35亿煤炭重组疑云：:定增资产瑕疵重重

11月24日，ST博元（）发布公告，拟于10天后审议非公开发行方案。根据方案披露，ST博元拟公开募集不超过38亿元，其中35亿元用于增资并控股林东煤业58.33%的股权，成为其控股股东。

记者注意到，一年前深圳金清华股权投资基金有限公司（以下简称“金清华”）接手S*ST恒立控股权之时，林东煤业恰是其当时准备注入到上市公司中的重组标的，但江西癫痫病哪家癫痫医院较好专科医院其后由于金清华所持林东煤业股权因法律纠纷被冻结，资产注入事宜也随之治疗癫痫最新的技术搁置。

林东煤业“改嫁”背后，是一场ST博元、S*ST恒立两家濒临退市股的大股东就拟注入资产展开的激烈股权争夺战。最终，伴随S*ST恒立新重组方华阳控股的现身，其大股东金清华选择了退让。

尽管成功获得林东煤业增资权，但ST博元前景仍治疗癫痫病那个医院最好不明朗。“在经济低迷情况下，国内煤炭行业也遭受波及，不少企业已经减产。而林东煤业未来要扩建扩产到500万吨，短期内应该很难盈利。”河南省煤炭设计员人士向记者直言。

此外由于前期股权纠纷，目前清华同仁、紫光兴业、紫光投资对林东煤业持有的合计65%的股权尚处于司法冻结状态，后续增资也将因此受到治疗脑外伤羊角风延迟。

更为重要的是，今年2月ST博元曾收到一份监管层调查通知书，因若干账户涉嫌违反证券法律法规交易公司股票，并可能涉及交易期间公司任职的董事，证监会决定就此事进行立案侦查。

“从资产情况来看，林东煤业质地一般，后续盈利不确定性较大，且股权存在瑕疵，再加上ST博元自身证监会立案侦查结果未定，其重组方案过会无疑风险重重。” 一位北京地区投行副总告诉记者。

激烈的煤矿“争夺战”

2011年8月，金清华借子公司傲盛霞从S*ST恒立大股东揭阳中萃手中获得3000万股权成为公司实质控制人，此后金清华持有的林东煤业股权一度成为炙手可热的重组资产。

与该资产注入思路相对应的是，金清华控股尚不足一个月，就已将林东煤业高管成功调任到S*ST恒立，为后续资产交接作出铺垫。其中，S*ST恒立现任董事长苏文曾任林东煤业董事和副董事长，财务总监杨瞀曾任林东煤业董事。除此之外，金清华亦通过高管换届将陈晓东、宗雷鸣、苏文等金清华自身高管置入到上市公司担任重要职务，通过注入资产从而实质控股S*ST恒立的意图明显。

颇为戏剧性的是，金清华接手S*ST恒立控股权后不久，就被媒体爆出与洋浦鑫盈就林东煤业股权存在纠纷。而根据贵州市工商局资料，双方涉及纠纷的林东煤业65%股权已经于2011年9月20日被

司法冻结，而资产注入一事此后亦无下文。

一年后的2012年7月6日，ST博元一纸非公开发行议案中，再度现身的林东煤业俨然变成ST博元大股东余蒂妮拟增发购买注入至公司的资产。

而S*ST恒立股改新动议方华阳控股的出现，无疑是缓解金清华与ST博元的资产之争的核心原因。就在S*ST恒立披露股改说明书后的11月13日，包括金清华在内的林东煤业原股东重新与ST博元签订增资协议，同意该公司以35亿元增资林东煤业，成为其控股股东。

方案或难闯关发审委

治疗癫痫病的药股权争夺背后，记者从业内人士处了解到，相较山西、河南、内蒙古等煤炭大省，地处贵州的林东煤业的资源质地仅属一般。在经济下行的背景下，林东煤业后续盈利预期仍存较大不确定性。

一位深圳地区私募研究员则直接表示了对该重组方案的不看好，“贵州中小煤矿林立，大型煤矿数目稀少，行业兼并重组将会加剧此地煤企困境。林东煤业营收状况一般，在煤价下跌、煤市萎靡的大背景下难有太过出色的表现，企业发展后劲不太足。”

“林东煤业由很多个小治疗癫痫病最好的药矿整合在一起，需要后续持续投资，且整改投入的范围较大，且公司在2011癫痫患者如何检查、2012年前三季度均未实现盈利，感觉该项目的风险比较大，我们吉林哪家医院治疗癫痫病最好尽量规避这种高风险项目的增发。”该人士告诉记者。

从ST博元增发方案来看，拟增发的7.5亿股中，大股东仅参与购买1亿股，在再融资市场不景气的情况下，公司要找机构投资者参与剩余6.5亿股增发亦并非易事。

此外今年9月林东集团、金清华等股东的第二轮增资中，由于未受当地国资委批准，截至非公开发行修订案前日，该笔增资尚未完成。这意味着， ST博元后续增资也将因此被无限拖延。

更为重要的是，今年2月ST博元曾收到一份监管层调查通知书，因若干账户涉嫌违反证券法律法规交易公司股票，并可能涉及交易期间在公司任职的董事，证监会决定就此事进行立案侦查。此前监管层出具的*ST华科重组被否原因中，因处于立案稽查尚无结论阶段、不符合非公开发行股份的条件就成为ST*华科被否主因。

对此，中信建投一位资深保荐人则直接表示，“被立案调查期间的定性增发应该通不过，这种情况确实有问题。”

“立案侦查的是否会导致湖南癫痫病医院地址重组被否还不好说，要看最终侦查结果，跟公司本身、相关高管有无实质北京治癫痫病哪家医院好性关系。”前述投行副总告诉记者，“但可以肯定的是对公司重组会造成影响，由于必须要等到立案结果出来后定向增发才可以做完，所以重组速度肯定会放缓。”